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DeFi界限扩张的推动者: *** 化衍生品市场值得关注

admin1个月前25

本文将带您领会更多的衍生品协议,更深入地领会整个赛道的生长潜力。

dYdX推出的代币空投再一次让 *** 化衍生品市场受到普遍关注,同时行业内的许多自身从业者以为 *** 化衍生品市场将会是DeFi生态的下一轮热门和增进点。现在市场对于dYdX代币的情绪似乎也在印证着这一看法。

除dYdX外, *** 化衍生品赛道还存在种种类型的衍生品协议。本文将带您领会更多的衍生品协议,更深入地领会整个赛道的生长潜力。

*** 化期权协议:链上资产价值颠簸的治理平台

Hegic是以太坊链上点对池(peer-to-pool)的期权生意协议。在任何市场条件下,我们可以使用Hegic的非托管对冲合约,以珍爱 ETH 资产免受损失和亏损。

最近Hegic推出了全新版本V8888,新版本主要是在三个方面举行了产物的优化:

1、期权生意:0生意用度、免Gas生意、最低的期权价钱(低于Derbit)、ITM(价内期权)自动执行、代币化的erc-721期权、90天的最长持有期;

2、赚取收益:增添零损失流动资金池、看涨期权和看跌期权池功效、小我私人锁定功效、实时APY/P&L功效;

3、Stake Hegic代币:Stake总量没有限制、80%/20% lots奖励、质押HEGIC获得ETH、WBTC和USDC、费率加倍天真。

Hegic的优势在于“更高的收益。更低的用度”——我们无需忧郁以太坊上高昂的Gas用度,以最低的成本享受Hegic为我们提供的衍生品服务。而且,最令人称道的是,由于Hegic接纳的是peer-to-pool模式,流动性足够,巨鲸可以轻松介入,无需寻找对手方。

不外,我们需要知道,只有跨越10ETH或者1WBTC以上的票据,Hegic才会全额支付100%的Gas用度。

在Hegic上,我们拥有三种赚取收益的路径:

1、卖出看涨、看跌期权:LP通过提供ETH或WBTC赚取ETH或WBTC本位的看涨期权用度。LP通过提供USDC赚取USDC本位的看跌期权用度;

2、LP对冲风险:通过自动对冲为低风险期权流动性提供者保障 20% 的收益;

3、Stake HEGIC:质押HEGIC获得ETH、WBTC和USDC代币。

    Opyn是一个 *** 化杠杆生意平台,目的是确立基于以太坊、Compound、Uniswap 和 DAI 的非托管保证金生意平台,用户可通过平台做多或做空 ERC20 代币。本质上,Opyn也是期权协议,算是Hegic的竞争对手。

    因此,在dYdX空投代币后,还没有刊行代币的Opyn也被以为将会在未来为用户空投代币。

    Opyn最近的一次更新在2020年,它推出了v2版本——支持用户确立代币化期权。这意味着我们所购置的每一个自力的期权服务都将会被铸造成一个erc-20代币,也就是oToken。同时,这些oToken也可以在DEX上生意。

    不外与Hegic差其余是,Opyn的结算形式是欧式期权,即仅在到期时结算。Hegic是美式期权,在到期前可以随意结算。

    现在Opyn已经是市场上期权板块总锁仓量最多的 *** 化期权协议,现在总TVL已经跨越1亿美金,锁仓量七日同比增进25%。而其他期权协议的锁仓量都在下降——Opyn正在侵蚀其他协议的市场占比。

    这样的增进可能与Opyn最近引入的部门抵押功效有关。DeFi期权协议的完全抵押阻碍了其市场的生长。在今年6月的时刻,Opyn引入了部门抵押的功效——凭证抵押品规模、保费量和到期时间等维度设定了最为守旧的保证金功效,由Chainlink认真监控和整理。

    • Zeta Markets

    Zeta Markets是一个在Solana黑客松上脱颖而出的年轻项目。Zeta Markets是一个部门抵押的DeFi期权平台,基于Solana为用户提供高流动性的衍生品生意。

    上文中提到,完全抵押一直是阻碍市场生长的一个因素。Zeta Markets希望可以通过二元期权的方式,辅助用户以 *** 化的形式,以少量的抵押来完成期权生意。

    二元期权是在期权生意基础上的再一次衍生,并非传统意义上的期权生意,是生意形式最简朴的金融生意工具之一。通过二元期权,我们虽然无法生意标的资产,但有权力获得牢靠的收益回报。我们只需要思量标的资产的价钱走向即可。

    Zeta Markets在 *** 化金融市场上的优势如下:

    1、在Solana上构建,拥有低延迟、低用度的优势;

    2、与Pyth Network集成。Pyth Network旨在将高保真金融数据(Hifi)引入 DeFi ,为 DeFi 转达实时的真实天下金融市场数据;

    3、与Solana上龙头DEX Serum集成,享受夹杂中央限价订单簿 (CLOB)所带来的高效订价服务,以及其vAMM虚拟自动做市商带来的深度流动性。

    *** 化合成资产协议:支持无允许接见现实天下资产的平台

    • Synthetix

    Synthetix的前身是Havven,一个双代币系统的稳固币协议,通过抵押Havven原生代币来刊行相关稳固币。随着生长,Havven在18年年底,更名为Synthetix,而协议也从单纯的稳固币项目升级为了合成资产项目。

    合成资产协议,就是将真实天下的资产映射到链上的协议。通过预言机喂价,用户可以通过Synthetix刊行一些锚定传统资产价钱的sToken,好比大宗商品、贵金属以及股票等等。与Opyn相同,Synthetix也是接纳Chainlink喂价。

    本质上,Synthetix是Havven在质押原生代币刊行稳固币的基础上举行了升级。进入合成资产时代之后,我们可以在Synthetix上质押原生代币SNX来刊行上文提及的真实资产链上的映射。

    在铸造sToken时,我们需要质押数倍于sToken自己价值的SNX。用Synthetix官方对自身的界说来讲:

    Synthetix是以 SNX 作为一个大的底盘,在这个伟大的托盘上,跑起了 sUSD、sBTC、sETH,甚至指数、股票、贵金属等组成的一揽子合成资产。SNX通过超额抵押支持了这一揽子资产的价值。

    值得一提的是,Synthetix团队同时推出了多个生态项目:期权协议 Lyra、二元期权 Thales、生意平台 Kwenta、资金筹集平台 Aelin、资产治理平台 dHedge等。现在Lyra已经进入期权板块TVL排行的前十。

    *** 化永续合约生意协议:透明平安的金融衍生品提供商

    • Prepetual Protocol

    Prepetual Protocol正在构建一个任何人都可以使用的永续合约生意协议。之前Prepetual Protocol生意相关的部门构建在xDai上,现在Prepetual Protocol将与UniSwap v3连系,并在Layer2 Arbitrum上线。

    Prepetual Protocol最大的创新在于其推出了vAMM。AMM形式改善了 *** 化生意所所面临的流动性问题,做市商的门槛降低,任何人都可以成为AMM的流动性提供者。然则我们在提供流动性的时刻,也需要思量无常损失等风险。

    而在永续合约的杠杆生意中,这种价值的颠簸会放大流动性提供者所面临的风险。因此,Prepetual Protocol创新地推出了vAMM模式,vAMM不需要投资者提供真实的流动性。虽然vAMM也是接纳x*y=k方式订价,然则vAMM不现实举行两个代币的兑换。

    vAMM仅使用一种资产作为杠杆生意的抵押品,用户的资金都将存储在治理抵押品的智能合约当中——用户无需面临无常损失风险。

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    Prepetual Protocol没有订单簿,其上的生意都是实时完成的。而且,Prepetual Protocol上的生意价钱仅在开仓或平仓时更改。生意者只能使用USDC在其上做多或者做空,带着USDC进入协议,带着USDC脱离协议。这一点与Uniswap差异,我们在使用Uniswap时,是带着AToken进入,带着BToken脱离。

    在UniSwap  v3推出集中流动性的看法后,Prepetual Protocol推出了v2版本Curie,v2版本将行使集中流动性和无允许化的市场,在4个阶段实行以下升级:

    1、整合UniSwap v3群集流动性机制,并上线Arbitrum;

    2、提供限价功效和PERP流动性挖矿;

    3、支持更多抵押资产;

    4、基于UniSwap v3池的无允许市场和小我私人市场确立。

    • Injective Protocol

    Injective是首个为 *** 化金融应用构建的跨链协议,为用户在永续合约、期货和生意平台等基础设施方面提供金融衍生品服务。

    在早期,Injective团队便最先围绕可验证延迟函数举行研究,并专注于行使可验证延迟函数来解决抢跑生意的问题。在研究的历程中,团队最先倾向于探索与生意相关事物的共识机制设计和扩展解决方案,并在永续合约、期货和生意平台基础设施方面提供服务。

    本质而言,Injective是一个 *** 化的二层网络。它的焦点组件包罗:Injective区块链、Injective DEX、Injective和以太坊的跨链桥。

    Injective为用户和开发者搭建了一个 *** 化、快速、平安而且低用度的网络,Injective DEX协议便搭建在其上。得益于网络性能的优势,Injective可以迅速扩展其产物服务,为用户提供更多的衍生品服务。同时,开发者也可以在这个二层网络上搭建 *** 化应用程序。

    *** 化衍生品市场的优势与风险

    在传统金融中,衍生品市场规模大于现货市场,更多的人希望通过依赖自身判断力来介入衍生品市场赚钱。包罗CEX推出的衍生品市场也是大于现货市场的。

    而在DeFi天下中,这种情形是倒过来的——链上资产的现货生意量大于衍生品生意量。相较期货的TVL,DEX上的TVL在数目级上形成了碾压。在已往的24小时中,DEX的总生意量已经跨越37亿美金。

    虽然我们不能直接将传统金融市场的情形来模拟DeFi的生长,然则事实证实,人们对于衍生品的需求是存在的,也是刚需。而传统金融市场的产物设计也为DeFi的开发者们提供了异常多的开发思绪。

    而dYdX空投所引发的市场关注,也让 *** 化衍生品市场得以受到了普遍的关注。

    同时,这也让许多人重新熟悉到了 *** 化衍生品的价值——之前他们都是在CEX中举行合约生意。CEX的合约生意的问题早已被人诟病,不透明、中央化以及极端行情带来的宕机问题一直在困扰着投资者。

    *** 化衍生品协议能够很好地解决此类问题。其优势在于以下三点:

    1、 *** 化带来的抗审查性和透明性;

    2、无允许接见,任何人都可以不经由KYC便介入衍生品生意;

    3、可组合性,就像Zeta Markets与Pyth Network、Serum的集成和Prepetual Protocol与UniSwap v3集成,DeFi的可组合性为 *** 应用程序带来了更多想像空间。

    然则,由于衍生品设计时自然的庞大性,以及链上天下与链下天下的隔膜,导致 *** 化衍生品协议的开发门槛很高。许多 *** 化衍生品协议虽然已经推出,但也在不停地更新全新版本,以面临不停转变的 *** 化金融市场和其用户不停增进的金融需求。

    好比,Synthetix的升级,从稳固币协议升级为合成资产协议,又推出了生态相关的多个协议;dYdX推出的Starkware版本,为的是降低Gas用度以及手续费,并提升生意确认速率。Prepetual Protocol在Layer2 Arbitrum的推出也是一个很好的例子。

    不外,我们也不能忽视 *** 化衍生品协议所面临的一些风险:

    • 高延迟和高用度

    众所周知,随着近些年的生长,以太坊的可扩展性受到严重挑战,Gas用度也水涨船高。以太坊的高延迟和高用度已经是我们无法绕过的问题, *** 化衍生品协议若是搭建在以太坊上,岂论是用户的操作体验,照样衍生品结算,都将面临伟大的挑战。

    因此,也有更多的协议选择搭建在高性能公链,如Solana,和二层网络或者侧链上,如Arbitrum和Injective Chain。不外,多链的选择也为用户带去了许多灾题,好比跨链。

    • 智能合约代码风险

    所有协议都市晤临智能合约风险。由于 *** 化衍生品协议的庞大性,其智能合约将会晤临更大的代码风险。

    • 预言机风险

    Synthetix之前便曾面临过此类问题。

    由于延迟所导致抢跑者泛起,行使预言机的喂价失败,机械人从UniSwap的sETH:ETH资金池中抽出了110亿个ETH。幸好Synthetix团队反映迅速,在池子耗尽前冻结了合约。最后,他们在支出500ETH(当市价钱为10万美元)的价值后,解决了这一次危急。

    这也是为何Synthetix会选择与Chainlink互助。

    由于杠杆的设置, *** 化衍生品协议对于价钱异常敏感,预言机的一次喂价失败便可能导致危险的泛起。低延迟也是预言机喂价失败的一个主要缘故原由。

    *** 化衍生品市场也在起劲解决此类问题,而且随着更多的高性能基础设施以及像Pyth Network等预言机的泛起, *** 化衍生品协议也在不停进化,为用户提供高效的金融服务。

    同时,除了 *** 化衍生品协议之外,也泛起了Terra这样的衍生品专用公链,Terra更像是传统金融在链上的映射。基于对于UST稳固币的设计,Terra通过Anchor Protocol(牢靠利率储蓄协议)、Mirror Protocol(合成资产协议)以及Chai(链下支付)三个焦点产物为用户提供厚实的金融服务。

    结语

    在一次关于针对衍生品DEX协议访谈中,Injective首创人Eric Chen以为,只有完成以下三点, *** 化衍生品市场才会成为市场主流:

    1、DEX的使用体验和门槛到达CEX尺度;

    2、公链性能升级,支持衍生品协议的流通使用;

    3、风险控制也是影响衍生品DEX协议生长的主要因素,只有机构投资者愿意使用衍生品DEX协议,才真正意味着衍生品DEX 生长到了成熟的阶段。

    随着DeFi生态以及公链、预言机等基础设施的生长,这些愿景似乎正在逐步变为现实。我们有理由信托,我们正身处于 *** 化衍生品市场发作的前夕。至于未往复中央化衍生品市场将会若何推动DeFi生态生长的界限,让我们拭目以待!

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